Il Money-Weighted Rate of Return (MWRR) (“Tasso di Rendimento Ponderato per il Denaro“) è una misura della performance di un investimento che tiene conto della dimensione e del timing dei flussi di cassa, come depositi e prelievi.
Questa metrica è equivalente al tasso interno di rendimento (IRR) e fornisce un’indicazione chiara del rendimento effettivo di un portafoglio in base alle decisioni dell’investitore riguardo ai flussi di cassa.
Definizione
Il MWRR calcola il tasso di rendimento necessario per equilibrare il valore attuale (PV) di tutti i flussi di cassa con il valore dell’investimento iniziale.
In altre parole, il MWRR determina il rendimento che un investitore avrebbe ottenuto tenendo conto delle variazioni nel capitale investito durante il periodo di investimento.
Importanza
Il MWRR è particolarmente utile per vari motivi:
- Misura Personalizzata: Tiene conto del comportamento dell’investitore, inclusi i momenti in cui vengono effettuati depositi o prelievi.
- Rendimento Reale: Fornisce una rappresentazione accurata del rendimento effettivo basato sull’ammontare e sul timing dei flussi di cassa.
- Comparazione: È utile per valutare le performance degli investimenti quando si tiene conto delle decisioni personali degli investitori.
Calcolo del MWRR
La formula per calcolare il MWRR è la seguente:PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR)CF1 + (1 + IRR)2CF2 + ... + (1 + IRR)nCFn
dove:
PVO: Valore attuale delle uscitePVI: Valore attuale delle entrateCF0: Flusso di cassa iniziale o investimento inizialeCF1, CF2, ..., CFn: Flussi di cassa nei periodi successiviIRR: Tasso interno di rendimento iniziale
Esempio di Calcolo
Consideriamo un investitore che acquista un’azione per $50, ricevendo un dividendo annuale di $2 e vendendola dopo tre anni per $65. I flussi di cassa sarebbero:
- Anni 1 e 2: $2 (dividendi)
- Anno 3: $65 (prezzo di vendita) + $2 (dividendo)
- Costo iniziale: -$50 (investimento)
L’IRR può essere calcolato utilizzando una funzione in un foglio di calcolo, che fornisce il MWRR per questo investimento.
Differenze tra MWRR e TWRR
Mentre il MWRR considera l’impatto dei flussi di cassa, il Time-Weighted Rate of Return (TWRR) esclude tali effetti. Le principali differenze includono:
| Caratteristica | MWRR | TWRR |
|---|---|---|
| Considerazione Flussi | Include flussi di cassa e timing degli stessi | Esclude flussi di cassa |
| Focus | Evidenzia l’esperienza individuale dell’investitore | Misura la crescita complessiva del portafoglio senza influenze esterne |
| Utilizzo | Adeguato per valutare rendimenti reali basati su decisioni personali | Adeguato per confrontare gestori d’investimento senza influenze esterne sui flussi di cassa |
| Semplicità di Calcolo | Puo’ essere complesso; spesso richiede l’uso di fogli di calcolo o software specifico | Semplice da calcolare utilizzando formule standardizzate per periodi specifici |
Il Money-Weighted Rate of Return è uno strumento importante per gli investitori che desiderano comprendere come le loro decisioni finanziarie influenzano i rendimenti.
Sebbene sia utile per misurare la performance reale degli investimenti, è meno adatto per confrontare diversi gestori o strategie d’investimento rispetto al TWRR.
La scelta tra MWRR e TWRR dipende dagli obiettivi analitici dell’investitore e dalla natura dei flussi di cassa durante il periodo d’investimento.
